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Carta Macro Outubro 2025
No cenário externo, o mês de outubro foi marcado pelo shutdown mais longo da história dos EUA, sendo este o principal fator que deve deixar o PIB norte-americano estagnado no 4º trimestre de 2025. Complementando esta fraqueza, os dados alternativos do mercado de trabalho continuaram amenos, sugerindo que a taxa de desemprego deve subir de 4,3% para 4,4%.
No lado nominal da economia, a inflação segue contida nos itens com exposição direta às tarifas, sem contaminação para os núcleos subjacentes. Os agentes econômicos estão confortáveis com um retorno mais lento da inflação à meta, talvez só em 2027, desde que o CPI ex-tarifas esteja contido. Diante desse quadro, o Fed pode cortar a taxa de juros novamente em dezembro, mas sinalizando que ajustes posteriores não estão garantidos.
Além dos temas macroeconômicos, o mercado também focou nos temores de crédito após a aparição de casos isolados de fraudes. Por enquanto, o provisionamento bancário e a taxa de inadimplência ainda estão em níveis comedidos, com apenas alguns setores fracos, como os de empréstimos para compra de carro de alto risco.
