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Relatório de Março 2026
Março foi marcado por uma mudança relevante no cenário externo, com o início da guerra e impactos imediatos sobre os preços de commodities, especialmente o petróleo. Até então, o consenso de mercado era majoritariamente baixista para oil, mas esse quadro mudou de forma significativa – mesmo em um cenário mais benigno, a normalização de preços tende agora a ser mais lenta do que se antecipava.
No Brasil, esse novo contexto afeta diretamente as expectativas para o ciclo de cortes de juros do Banco Central, que deve ser menor do que o anteriormente esperado. Já vínhamos mais cautelosos nos fundos, com maior nível de caixa, após o rally da bolsa no primeiro bimestre ter comprimido retornos esperados. Ao longo de março, aproveitamos a correção para aumentar marginalmente a exposição, mas seguimos com uma posição de caixa razoável, refletindo a elevada incerteza global – especialmente em relação à evolução da guerra – e a ausência de assimetrias mais claras.
