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Relatório de Fevereiro 2025

|12.03.2025

Comentário do Gestor de Multimercados

Em fevereiro, obtivemos ganhos na compra de Dólar contra Real, mas foram ofuscados pelas perdas em posições de moedas de outros países (CNH, JPY, MXN, CHF). A posição tomada em juros no Brasil conseguiu reverter as perdas ao longo do mês e acabou gerando retorno positivo no período, ao contrário do book de juros americanos.

Comentário Macroeconomico

Brasil

Apesar do cenário global conturbado, os mercados brasileiros tiveram uma boa performance na metade do mês de fevereiro mas pioraram na segunda parte do mês. O índice Ibovespa apresentou perda de 2,6% em fevereiro, enquanto a curva de juros ficou mais inclinada, com o DI Jan 27 abrindo 7 bps e o DI Jan 29 abrindo 33 bps. O Real, que vinha de uma valorização contra o Dólar desde janeiro, reverteu o movimento no fim do mês, fechando a 5,89. No front doméstico, os dados de inflação vieram em linha com o esperado e a pesquisa Focus do Banco Central (BC) parou de piorar. Em relação aos dados de atividade, os números referentes a dezembro foram fracos, mas os primeiros indicadores de janeiro vieram um pouco melhores. Com isso, o BC deve seguir o plano de elevar a taxa Selic em mais 100 bps na reunião de março. A partir daí, acreditamos que a comunicação deve ficar mais aberta e dependente dos próximos dados. No campo político, aguarda-se o projeto de isenção do IR para a faixa de renda de até R$ 5 mil reais/mês e a forma de compensação, que ainda não está clara. A popularidade do governo apresentou queda importante nas pesquisas recentes e há movimentação no sentido de trazer notícias boas para a população, como a isenção do IR, além do consignado privado e da liberação de FGTS. Os mercados, contudo, permanecem sensíveis aos dados fiscais